Küresel riskler karşısında güvenli liman: Mevduat mı, altın mı?

Küresel ekonomik belirsizliklerin, jeopolitik risklerin ve ticaret savaşlarının gündemde olduğu bir dönemde yatırımcılar, altın mı mevduat mı sorusunun cevabını arıyor. Dolarla fiyatlanan altın, küresel kriz dönemlerinde güvenli liman olarak öne çıkarken; Türkiye’de uygulanan sıkı para politikaları ve yüksek mevduat faizleri, TL varlıklarını cazip hâle getiriyor. Özellikle ABD-Çin müzakereleri, merkez bankası kararları ve enflasyon verileri, her iki yatırım aracının getiri potansiyelini doğrudan etkiliyor. Yatırım kararları, hem küresel iklim hem de Türkiye’nin makroekonomik programı çerçevesinde şekilleniyor. Detayları Ekonomist Abdülkadir Develi aktardı.

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Küresel ekonomik gelişmelerin, belirsizliklerin ve jeopolitik risklerin arttığı bir dönemde yatırımcılar 'Mevduat mı, altın mı?' sorusunun cevabını arıyor. Dolar bazında fiyatlanan altın, küresel belirsizliklerle birlikte güvenli liman olarak öne çıkarken; içeride uygulanan sıkı para politikaları ve yüksek mevduat faizleri TL varlıkların cazibesini artırıyor.

Özellikle ABD-Çin ticaret müzakereleri, enflasyon verileri ve merkez bankalarının kararları hem altının hem de mevduatın getiri potansiyelini şekillendiriyor.

Ekonomist Abdülkadir Develi altın ve mevduat arasındaki rekabete küresel ve yerel ölçekte yakından bakarak, yatırım tercihlerine yön verecek parametreleri değerlendirdi:

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

İşte detaylar:

ALTININ DOLARLA FİYATLANMASI VE KÜRESEL TALEP ETKİLERİ
Kesinlikle altın, bilindiği üzere dolar ile fiyatlanıyor ve altınla ilgili parametrelerde farklı küresel ekonomik aktiviteler, küresel belirsizlikler altına olan talebi şekillendirebiliyor. Tabii altın neden mevduatın gerisine düştü? Aslında ABD ve Çin arasında yapılacak olan ticaret müzakerelerinin başlamasıyla ve küresel ekonomik aktivitede, küresel ticaret ortamında tekrar ılımlı bir havanın ortaya çıkmasıyla beraber altına olan talebin, daha doğrusu altındaki yüksek seyrin bir nebze olsun duraksadığını biz görüyoruz bu noktada.

NİSAN AYINDAKİ YÜKSELİŞ VE MAYIS AYINA YANSIMALARI
Tabii bilindiği üzere özellikle Nisan ayında altın çok kazandırmıştı. Çünkü Nisan ayında ticaret savaşlarının getirmiş olduğu türbülanstan dolayı yatırımcılar altına yönelmişti. Bu, altının küresel bazda yükselmesine yol açmıştı. Zaten son bir yılı aşkın süredir hem merkez bankaları hem de dünyadaki tüketiciler ve yatırımcılar, daha doğrusu herkes altın talebini artırmış vaziyetteydi. Dolayısıyla bu ay, yani Mayıs ayında, bu ticaret müzakerelerinin başlama ihtimali altındaki yükseliş ivmesini bu noktada bir nebze olsun baskılamış oldu.

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

MEVDUATIN GETİRİSİ VE ENFLASYON ETKİSİ
Tabii mevduata gelince, bilindiği üzere yıllık ortalama mevduat burada %48 bandında; aylıkta ise %4'e tekabül ediyor, hatta %4’ün üzerinde. Özellikle Mayıs ayında enflasyon oranının da düşük gelmesiyle beraber, altındaki bu durağanlaşma süreci, yukarı doğru artış motivasyonunun kaybı ve ticaret savaşlarının bir nebze olsun mola vermesiyle müzakerelerin başlaması; içeride Mayıs ayındaki enflasyon rakamının düşük gelmesi, reel anlamda da burada mevduatın getirisini ön plana çıkardı ve mevduat böylelikle altından daha yüksek getiri sağladı.

GELECEĞE YÖNELİK BELİRSİZLİKLER VE TAHMİNLER
Tabii bu ne kadar sürdürülebilir? Aslında temel soru bu. Çünkü bakın Haziran ayındayız şu anda. Haziran ayında müzakereler devam ediyor. Eğer burada Avrupa Birliği ve Çin arasındaki ticaret anlaşması bir yol bulursa, bu noktada bir uzlaşı söz konusu olursa, altın aynı zamanda bulunduğu seviyeyi korumakta zorlanabilir.

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

FAİZ, ENFLASYON VE GETİRİ BEKLENTİLERİ
Fakat diğer taraftan, Mayıs ayında %1,5’lik bir enflasyonun gelmesi, Haziran ayında olası bir faiz indirim kararından dolayı mevduatta da bu noktada bir getiri azalışı durumu söz konusu olabilir. Fakat şu anki gerçekliğe baktığımız zaman; enflasyonun aylık bazda düşmesi ve bu düşüş trendinin devam edeceği beklentisi, hâlihazırda şu anki mevduat faizinin seviyesini koruması, aslında bu noktada mevduatın getirisinin altından yüksek olacağı anlamını biz bu noktada çıkartabiliriz.

ALTIN İTHALATI, CARİ AÇIK VE EKONOMİK ETKİLER
Daha makro ve ekonomist gözle baktığımız zaman ise; bu ülkenin makroekonomik göstergeleri açısından hangisi daha doğru? Altına olan talep, altın ithalatını artırıyor. Altın ithalatının artması, bu noktada cari açığı büyütüyor. Böyle bir durum söz konusu. Paranın mevduata yönelmesi, yatırımcılar açısından iyi bir haber. Fakat diğer taraftan, faizlerin aşağı doğru gelmesiyle, enflasyonla beraber düşmesiyle beraber, bu sermayenin üretim sürecine daha güçlü katılması aynı zamanda ekonomik iyileşme açısından da iyi bir haber olarak yorumlanabilir.

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

Haberin Devamı

KÜRESEL BELİRSİZLİKLER VE FED’İN TUTUMU
Burada ticaret savaşlarının belirsizliğinin nereye gideceğini henüz daha ölçemiyoruz. Zaten bu yüzden ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı sürekli olarak fiyat istikrarı ve bu belirsizliğe özellikle vurgu yapıyor ve faiz indirme noktasında çok da yüksek bir motivasyona sahip olmadığını söylüyor. Dolayısıyla bu belirsizlik sürdükçe altına olan talep bu noktada diri kalmaya devam edecektir.

İÇ POLİTİKALAR VE MEVDUATIN GÜCÜ
Özellikle belirtmek istiyorum, tabii içeride mevduatın getirisi ise bizim uygulamış olduğumuz programa bağlı. Yani şu anda programın en temel parametresi TL'nin güçlü olmasını sağlamak. Peki bu nasıl oluyor? Yüksek politika faizi ve sıkılaşma ile oluyor. Şu an bu konjonktürde bu program aynı şekilde devam ediyor. Bu nedenle de TL'nin güçlü kalmasıyla uygulanan para politikasının arasındaki ilişkiyi bizzat iyi görüyoruz.

TL’NİN DEĞERLENMESİ VE POLİTİKA SÜRECİ
Yani reel olarak her ne kadar Nisan ayında bir ticaret savaşlarının getirmiş olduğu bir finansal türbülans yaşamış olsak da reel değerlenme odaklı ekonomik program bu noktada devam ediyor. Burada mevduat getirisinin en büyük faydası devam edecek gibi duruyor. Tabii hangisi, yani burada yol ayrımı neresi olacak, buna bakmak lazım. Şu anda güçlü ekonomi politikası, daha doğrusu TL'nin reel değerlenme sürecini destekleyen ekonomik programlar devam ediyor.

DÖVİZ, FAİZ POLİTİKASI VE PİYASA BEKLENTİLERİ
Dolar ve Euro tarafında, döviz tarafında yüksek bir artış, enflasyon üzerinde beklenmiyor. Diğer taraftan mevduatta ise yine yüksek getiri durumu söz konusu. Az önce de hocam ifade etti: burada rapor ihalelerine çok yüksek bir talep var. Dolayısıyla bu politikadan da vazgeçilecek gibi durmuyoruz. Bu nedenle de mevduatın reel getirisi devam edecek gibi görünüyor, şu an uygulanan para politikası ile beraber.

ALTIN TAHMİNLERİ VE ULUSLARARASI BELİRSİZLİK
Ama uzun vadede bir şey söyleyebilmek çok zor. Çünkü bu noktada yıl sonuna dair altın talebi, daha doğrusu altına dair talep tahminleri sürekli olarak revize ediliyor uluslararası kuruluşlar tarafından. Çünkü bu ölçülemiyor. Birazcık daha beklemek gerekiyor. Havada bir toz oluştuğu zaman, bir belirsizlik meydana geldiği zaman hemen neyi görüyoruz? Yatırımcı altına geçmiş gibi görünüyor.

DÜNYA BANKASI REVİZYONU VE PROGRAM GÜVENİ
Diğer taraftan şunu da söylemek istiyorum: makroekonomik finansal sıkıntı açısından Dünya Bankası, Türkiye'nin büyümesini yıl sonu için %0,5’lik yukarı yönlü revize etti. Bu aslında uygulanan ekonomik programa olan güveni gösteriyor. Dünya ekonomilerinin %70 oranında büyüme tahminleri aşağı yönlü revize edilirken, Türkiye'nin büyüme tahmini yukarı çekildi. Çünkü dünyada şu an bir ticari türbülans var. Fakat Türkiye'nin büyümesi, Dünya Bankası tarafından yukarı yönlü revize edildi.

SONUÇ: ALTIN MI, MEVDUAT MI?
Bu bize neyi gösteriyor? Tüm bu göstergeler, ekonomik programın devam edeceğini ve TL’nin değerlenme sürecinin destekleneceğini gösteriyor.

Sonuç olarak: “Altın mı, mevduat mı?” Altın birazcık daha küresel gelişmelere bağlı. Fakat döviz mi altın mı sorusuna gelirsek; güçlü TL'nin desteklendiği bir programın tam ortasındayız ve bu devam ediyor. Buraya baktığımız zaman dövizin çok da güçlü bir alternatif yatırım aracı olmayacağını net olarak söyleyebiliriz. Mevduat bu noktada daha güçlü. Ancak altın, tamamen küresel iklime bağlı olarak gelişecek gibi duruyor.